美国财政部今年初更新的债务数据显示38万亿美元，这个数字看起来已经够吓人了。但日裔财经作者罗伯特·清崎在2月公开发声，直接把这个数字推翻了。他说真实债务已经达到230万亿美元，官方公布的数字就是个谎言。几乎同一时间，前议员罗恩·保罗也站出来警告，美国已经"全面破产"。

192万亿的差距是怎么来的？这可不是谁的计算器按错了，而是有一笔天文数字的债务压根就没出现在公开账本上。当官方报表和专家估算出现近6倍的差距时，问题已经不是数字准不准确那么简单了，而是整个国家的信用体系正在崩塌。清崎甚至直接把美元称为"假钞"，这话听起来像是危言耸听，但仔细想想背后的逻辑，还真让人后背发凉。

英镑的教训还在眼前

说到货币信用崩塌，英国人最有发言权。二战结束后，英国债务占GDP的比例超过200%，整个国家被债务压得喘不过气来。曾经的日不落帝国，英镑从全球储备货币一路跌到只能在自家地盘流通。这个过程用了不到20年，速度快得让人措手不及。

现在的美国正在走同一条路。按照预测，美债占GDP的比例到2030年会达到143%。虽然还没到英国当年那么夸张，但趋势已经很明显了。更要命的是，主要债权国已经开始撤退。中国去年减持美债超过2000亿美元，日本也在持续减仓，就连沙特这种传统盟友都在悄悄调整资产配置。

美元在国际结算中的份额从2020年的40%降到去年的35%，这个下滑速度比很多人想象的要快。当年英国依靠殖民地体系维持英镑信用，现在美国依靠的是全球投资者对"美元永不违约"的信仰。但信仰这东西，一旦开始动摇就很难挽回了。

藏在账本外的192万亿

官方公布的38万亿美元只包括已经发行的国债和短期借款，这些是看得见摸得着的债务。但还有一大堆债务根本没算进去，这才是真正的定时炸弹。

社会保障基金会在2034年耗尽储备，这不是预测而是板上钉钉的事实。到那时候，每年需要从一般税收里额外拨出数万亿美元来填补窟窿。医疗保险的未来支出按现值计算已经超过150万亿美元，养老金缺口、退伍军人福利这些加起来又是42万亿。把这些全部算上，230万亿这个数字其实还算保守。

有个荒诞的案例特别能说明问题。有人登记年龄360岁，按这个算法应该是康熙年间出生的，居然还在领养老金。这种明显的欺诈背后，暴露的是整个福利体系已经失控了。政客为了拉选票，拼命承诺各种福利，但从来不考虑钱从哪来。

医疗成本的悬殊更是触目惊心。特朗普2020年感染新冠，3天就治好了，用的那套医疗方案普通人一辈子积蓄都负担不起。去年那个刺杀医保CEO的案件，凶手路易吉本人就是精英阶层，连他都受不了这种压榨，可见底层人的处境有多艰难。

专家斯坦利·德鲁肯米勒在2023年估算未资助负债是200万亿，到今年因为通胀调整和新增承诺，这个数字已经涨到230万亿。彼得森基金会的预测更悲观，到2040年福利开支会耗尽全部税收，到那时候政府只能靠借债过日子，连基本运转都维持不了。

债务滚雪球停不下来

去年美债收益率大幅波动，直接导致利息支出从占政府收入的10%飙升到25%。现在利息支出已经成了最大的预算项目，比国防开支还要高。这意味着政府收上来的每4块钱，就有1块钱要拿去还利息，根本没法用在其他地方。

更致命的是融资结构变了。以前利率低的时候，政府可以发行30年期的长期债券，慢慢还不着急。现在利率高了，只能发短期债券，40%的债务都是短期的，每次到期都要面临新的利率风险。这就像信用卡套现，拆东墙补西墙，窟窿只会越来越大。

11月份美联储注资1250亿美元，说是救火，其实就是用新债还旧债的利息。保罗直接说这是"玩火自焚"，一点都不夸张。整个循环已经形成了，印钞导致通胀，通胀让购买力下降，购买力下降就需要更多福利支出，然后继续印钞。另一边，高利率推高融资成本，政府只能削减其他开支，经济放缓税收减少，赤字继续扩大。

这个死循环根本停不下来。20世纪中叶美国GDP增速能到5%到6%，高增长可以吸收高额开支。现在增速只有2%左右，但赤字率还维持在4%以上。国会预算办公室预测，到2054年福利缺口会达到数十万亿，到那时候就算把税率提高到100%也覆盖不了。

美元信用正在瓦解

中国去年减持美债超过2000亿美元，转而增持黄金储备。日本、沙特这些传统盟友也在同步减仓。当主要债权国用脚投票的时候，美元的"无限印钞"特权就开始失效了。

布雷顿森林体系解体之后，美元价值靠的不是黄金背书，而是全球投资者的信心。一旦信心动摇，美元和津巴布韦币的本质差异就只剩下崩溃速度的快慢了。清崎建议在比特币低点买入，逻辑很简单，比特币总量只有2100万枚，而美元可以无限增发。这种对比之下，哪个更靠谱一目了然。

人民币国际化进程明显加快了。"一带一路"沿线国家开始接受人民币结算，多极化货币体系正在成型。这不是某个国家刻意推动的结果，而是美元自己把信用玩坏了，其他国家不得不寻找替代方案。

美元从全球储备货币的地位上滑落，这个过程可能比很多人想象的要快。历史上货币霸权的更替往往发生在战争或者重大危机之后，但这次不一样，美国是在和平时期把自己的信用一点点消耗殆尽的。

改革为什么这么难

问题摆在那里，解决办法其实也不复杂，无非就是削减福利、提高税收、控制开支。但这些事情没人敢做，因为做了就是政治自杀。

美国的选举周期只有2到4年，政客只关心任期内的表现，长期改革没人愿意负责。任何削减福利的提案都会引发社会反弹，历届政府都选择回避。特朗普上台后推行行政裁员，看起来动作挺大，但根本没触及社保和医保这两个核心，因为那是真正的政治红线。

福利体系的扩张和经济增长已经完全脱节了。20世纪中叶美国经济高速增长，政府有钱可以大手大脚花。现在经济增速放缓了，但福利承诺一个都没减少，甚至还在不断增加。这种模式根本不可持续，但没人愿意站出来说真话。

选民也不是傻子，他们知道福利迟早会出问题，但在问题真正爆发之前，谁都不想自己的利益受损。政客迎合选民，选民纵容政客，整个系统就这样一步步走向崩溃。

国会预算办公室的报告写得很清楚，到2054年福利缺口会达到数十万亿。但这种几十年后的事情，现在的政客根本不在乎。他们只需要保证自己任期内不出大问题就行了，至于以后怎么办，那是下一任的事情。

结语

230万亿不是用来吓唬人的修辞，而是把所有到期支票加总后的应付账款。一个国家需要46年不吃不喝才能还清债务，利息支出吞噬了四分之一的收入，主要债权国集体撤离，这时候"破产"已经不是会计学上的概念，而是正在发生的现实。

美元会不会成为"假钞"，取决于全球投资者什么时候停止这场击鼓传花的游戏。清崎和保罗的警告，本质上是在提醒所有人，当音乐停止的时候，没有足够的椅子留给所有人。

这场危机的可怕之处在于，它不是突然爆发的，而是在所有人的注视下一步步走向深渊。每个人都知道问题在哪里，但没人能阻止它继续恶化。美元的信用崩塌不是会不会发生的问题，而是什么时候发生的问题。